#Portugal szünetek rangsorolja csillagos eurózóna kötvény előadóművész

A benchmark 10 éves portugál kötvények ebben az évben valamivel több mint négy százalékot hoztak vissza, míg a Thomson Reuters adatai szerint az euróövezet szinte minden társának hozama negatív.

Csak a görög államadósság, a legjobban teljesítő eurózóna kötvény befektetési tavaly, de illikvid piac által tartott néhány befektetők biztosított magasabb visszatér ebben az évben.

Portugália esetében az túlteljesítés szakítást a dél-európai adósok, amellyel általában mozog.

Ez egyúttal tengeri változás 2016 végéhez képest, amikor a portugál adósságot a hitelminősítés leépítésével kapcsolatos aggodalmak gyötörték, amely kiválthatta az országot az Európai Központi Bank kötvényvásárlási ösztönző rendszeréből.

"Meglepett, hogy a portugál kötvények milyen jól teljesítettek ebben az évben" - mondta Patrick O'Donnell, az Aberdeen Asset Management befektetési menedzsere.

Portugália és Olaszország a tavalyi évet zárta hitelfelvételi költségeinek legnagyobb növekedésével a 2011-es eurós adósságválság óta - amikor Portugáliát az Európai Unió és a Nemzetközi Valutaalap mentette meg.

De ebben az évben a portugál kötvények törött soraiban. Tíz éves hozamok is le 30 bázisponttal eddig 2017, míg az olasz IT10YT = TWEB és spanyol társaik ES10YT = TWEB akár 45 bps és 22 bps volt.

Hirdetés

Számos tényező mögött, hogy túlteljesítés.

Először is, a portugál gazdaság javul, és a költségvetési hiány csökken.

Portugália kisebbségi szocialista kormányának sikerült csökkentenie a hiányt, amely tavaly a gazdasági kibocsátás 2.1% -ára esett vissza - a Brüsszellel egyeztetett cél alatt - a 4.4-ös 2015% -ról.

Az Európai Bizottság optimizmusát fejezte ki azzal kapcsolatban, hogy Portugália hamarosan kiléphet a túlzott hiány esetén követendő uniós eljárásból, miután megsértette a blokk költségvetési szabályait.

Elemzők szerint az eladás Novo Banco, vájt összeomlott Banco Espirito Santo 2014, segít csökkenteni a hiányt tovább.

"A gazdasági feltételek javulásának vannak pozitív jelei, nevezetesen a több mint 40 év legalacsonyabb költségvetési hiánya" - mondta Kim Liu, az ABN AMRO vezető fix kamatozású stratégája.

"Ez reményt adhat arra, hogy az ország az év folyamán elhagyhatja az úgynevezett túlzottdeficit-eljárást az EU részéről. A jobb kilátások a hitelminősítő intézetek jobb besorolásához is vezethetnek."

A DBRS hitelminősítő ügynökség a múlt hónapban közölte, hogy Portugáliának "jelentős kihívásokkal" kell szembenéznie, mint például az államadósság magas szintje, de különösen megerősítette Portugália BBB besorolását és stabil kilátásait.

A befektetési fokozat besorolása az utolsó, amelyet Portugália egy nagy ügynökségnél tart, és enélkül az országot kizárják az EKB kötvényvásárlási rendszeréből, amely segített lehorgonyozni a hitelfelvételi költségeket.

A DBRS leminősítésével kapcsolatos aggodalmak tavaly zörgették a befektetőket, de a múlt havi áttekintés alig regisztrálódott.

Politika

Az euróövezet politikai kockázatainak enyhítése Franciaország április 23-i első elnökválasztása után is segített.

A centrista Emmanuel Macron megnyerte ezt a szavazást, és várhatóan megveri a rivális euróellenes Marine Le Pent a vasárnapi előszavazáson.

Ez csökkentette aggodalom a szakítás az euró, fellendítése alacsonyabb minősítésű periférikus piacok tekinthetők leginkább veszélyeztetett ilyen törés.

"Portugáliának nagyon jól sikerült a közelmúltban, és két tényező kombinációja volt. Ez volt a megkönnyebbülés a francia első forduló választási eredménye után, és az a tény, hogy meglehetősen tisztességes hozamot kínál, mint bárhol másutt Európában" - mondta Iain Stealey, a JPMorgan Asset Management portfóliókezelője, aki portugál adóssággal rendelkezik.

"Könnyen lehet, hogy ez az év legjobban teljesítő kötvénye."

Portugália 10 éves hozama csütörtökön érte el a legalacsonyabb, majdnem hat hónapos 3.45 százalékot, míg a legjobb besorolású német hozamokkal szembeni különbség 309 bázispont DE10YT = TWEB - november óta a legszorosabb.

Amely szélesebb körüli szinten 280 bps látható augusztusban, de szűkebb, mint magasságra körül 390 BPS hit az év elején, mivel a befektetők hangmércés át a francia választások.

"A portugál hozamok innen az európai politikai kockázatok és az EKB csökkenése körül mozognak" - mondta Richard Casey, a Pioneer Investments államkötvényeinek vezetője, és az olasz politikai bizonytalanság egyik lehetséges tényezőjeként említette.

Az elemzők hozzá azonban, hogy a legtöbb tulajdonosai portugál adósság általában hosszú távú befektetők, akik valószínűleg, hogy utazz el bármely zavaró, ha van egy nagy negatív sokk.

"Mi változna ezen, ha nagy negatív hír lenne, de most éppen az a boldog vágyak csoportja, aki élvezi a szállítást" - mondta Padhraic Garvey, az ING befektetési fokozatú kötvénystratégiájának vezetője.

Ossza meg ezt a cikket: