Kopott-e a fényesség az aktivista befektetésekről?

Néhány közelmúltbeli eset azt sugallja, hogy az árapály végre bekapcsolhatja az aktivista befektetéseket, amelyek egészen a közelmúltig úgy tűntek, mintha az üzleti világ bejáratott részévé válna. Bár az aktivista befektetők által tartott eszközök értéke az utóbbi években emelkedhet (az Egyesült Királyságban ez a szám 43 és 2017 között 2019% -kal nőtt, 5.8 milliárd $), a kampányok száma csökkent 30% Természetesen ez a lemorzsolódás részben a jelenleg zajló koronavírus-járvány kiesésével magyarázható, de az a tény, hogy egyre több színdarab tűnik süket fülekre, sötétebb hosszú- távlati kilátások az aktivista agitátorok felé.

A legfrissebb eset Angliából származik, ahol a vagyonkezelő alap, a St James's Place (SJP) tárgyát képezték megkísérelte az aktivista beavatkozást a PrimeStone Capital részéről a múlt hónapban. A társaság 1.2% -os részesedésének megvásárlása után az alap küldött egy nyílt levél az SJP igazgatótanácsának, amely vitatja a közelmúltbeli eredményeiket, és célzott fejlesztésekre szólít fel. A PrimeStone manifesztum metszésének vagy eredetiségének hiánya azonban azt jelentette, hogy az SJP ezt viszonylag könnyedén ecsetelte, csekély hatást nem érezve a részvényárfolyamára. A kampány elsöprő jellege és eredménye az elmúlt évek növekvő tendenciáját jelzi - és azt, amely a Covid-19 utáni társadalomban hangsúlyosabbá válhat.

PrimeStone nem képes inspirálni

A PrimeStone játék az aktivista befektetők által kedvelt hagyományos formát öltött; miután kisebbségi részesedést szerzett az SJP-ben, az alap megpróbálta meghajlítani az izmait, kiemelve a jelenlegi igazgatóság észlelt hiányosságait egy 11 oldalas rakétában. A levél többek között azonosította a vállalat duzzadt vállalati struktúráját (több mint 120 főosztályvezető a bérszámfejtésben), az ázsiai érdekek megjelölését és a részvényárak zuhanását (a részvények esett 7% 2016 óta). Azt is azonosították, hogymagas költségű kultúra”Az SJP hátterében, és kedvezőtlen összehasonlításokat végzett más prosperáló platformvállalkozásokkal, mint például AJ Bell és az Integrafin.

Míg a kritikák egy részének voltak érvényességi elemei, egyik sem volt különösebben újszerű - és nem festettek teljes képet. Valójában több harmadik félnek van gyere a védelemre az SJP igazgatóságának részéről, rámutatva, hogy igazságtalan és túlságosan leegyszerűsíteni a vállalat visszaesésének és az olyan érdeklődés növekedésének az egyenlőségét, mint az AJ Bell, és hogy ésszerűbb próbakövekkel, például a Brewin Dolphin vagy a Rathbones ellen állva, az SJP kiemelkedően jól tartja magát.

A PrimeStone intelmei az SJP magas kiadásai miatt tarthatnak némi vizet, de nem veszik tudomásul, hogy ennek a ráfordításnak a nagy része elkerülhetetlen volt, mivel a cég kénytelen volt megfelelni a szabályozási változásoknak, és engedett a bevételeinek ellenszélén kívül. Lenyűgöző teljesítménye versenytársaival szemben megerősíti, hogy a vállalat az egész ágazatot érintő problémákkal foglalkozott, amelyeket súlyosbított a világjárvány, amit a PrimeStone egyedül nem tudott teljes mértékben tudomásul venni vagy kezelni.

Pillanatnyi szavazás várható az URW mellett

Hirdetés

Hasonló történet a Csatornán, ahol Xavier Niel francia milliárdos és Léon Bressler üzletember 5% -os részesedést gyűjtött be az Unibail-Rodamco-Westfield (URW) nemzetközi bevásárlóközpont-üzemeltetőből, és angolszász aktivista befektetői taktikát alkalmaznak az URW biztosítására. fedélzeti ülések maguknak, és az URW-t kockázatos stratégiába taszítják, hogy rövid távon növeljék részvényárfolyamát.

Nyilvánvaló, hogy a kiskereskedelmi szektor legtöbb vállalatához hasonlóan az URW-nek is új stratégiára van szüksége a világjárvány által kiváltott recesszió elhárításához, különös tekintettel az adósság viszonylag magas szintjére (több mint 27 milliárd euró). Ebből a célból az URW igazgatósága reményei szerint indul projekt RESET, amelynek célja a 3.5 milliárd eurós tőkeemelés a társaság jó befektetési minőségű hitelminősítésének fenntartása és az összes fontos hitelpiacra való folyamatos hozzáférés biztosítása érdekében, miközben a bevásárlóközpont üzletág fokozatosan leépíti a hiteleket.

Niel és Bressler azonban el akarják hagyni a 3.5 milliárd eurós tőkeemelést annak érdekében, hogy eladják a cég amerikai portfólióját - olyan rangos bevásárlóközpontok gyűjteményét, amelyek nagyjából igazolt ellenáll a változó kiskereskedelmi környezetnek - az adósság törlesztésére. Az aktivista befektetők tervét számos harmadik fél tanácsadó cég ellenzi, mint pl Proxinvest és a Üveg Lewis, az utóbbi „túlzottan kockázatos gambitnak” nevezve. Tekintettel arra, hogy a Moody's hitelminősítő intézet rendelkezik jósolt 18 hónapos bérleti jövedelem-visszaesés, amely valószínűleg a bevásárlóközpontokat sújtja - és még arra is figyelmeztetett, hogy a RESET alapját képező tőkebevonás végrehajtásának elmulasztása az URW besorolásának leminősítését eredményezheti - valószínűnek tűnik, hogy Niel és Bressler az ambíciókat november 10-én visszautasítják^th részvényesi gyűlés, ugyanúgy, mint a PrimeStone volt.

Hosszú távú növekedés a rövid távú nyereséghez képest

Úgy tűnik, hogy Jack Dorsey, a Twitter vezérigazgatója is leküzdése az Elliott Management neves aktivista befektető kísérlete kiszorítani őt szerepéből. Bár egy közelmúltbeli bizottsági ülés engedett bizonyos Elliott követeléseknek, például az igazgatósági mandátum három évről egyre való csökkentésére, úgy döntött, hogy kijelenti hűségét egy olyan vezérigazgatóhoz, aki felügyelte a 19% mielőtt Elliott az év elején részt vett a közösségi média behemótjában.

A piacon másutt folytatott atipikusan inspiráló kampányok és az egész ágazat visszalépése mellett lehet, hogy az aktivista befektetők elveszítik befolyását? Hosszú ideig mutatós bohóckodás és merész prognózisok révén hívták fel a figyelmet vállalkozásaikra, de úgy tűnik, hogy a vállalatok és a részvényesek egyaránt felkapják azt a tényt, hogy a blustjuk mögött a megközelítésük gyakran végzetes hibákat tartalmaz. Ugyanis az árfolyam rövid távú inflációjára való összpontosítás a hosszú távú stabilitás kárára kitűnik, mivel ez a felelőtlen hazárdjáték - és egy ingatag Covid utáni gazdaságban az ésszerű körültekintés valószínűleg azonnali fölött lesz. profit növekvő rendszerességgel.

Ossza meg ezt a cikket: