Az Európai Központi Bank csütörtökön (március 11-én) ülésezik, és egy téma fog dominálni: mit kell tenni az államadósság-hozamok emelkedésével kapcsolatban, amely ellenőrizetlenül hagyva a koronavírus által sújtott gazdaság helyreállítására irányuló erőfeszítéseket teheti meg, ír Dhara Ranasinghe és a ritvik Carvalho.

Németország 10 éves hitelfelvételi költségei februárban 26 bázisponttal ugrottak meg, ami az elmúlt három év legnagyobb havi emelkedése, hasonló lépések tapasztalhatók az euróövezetben is.

Christine Lagarde elnök és Philip Lane közgazdász közötti döntéshozók nyugtalanságukat fejezték ki. A piacok tudni akarják a játéktervet.

Itt van öt fő kérdés a radaron.

1. Mit tesz az EKB az emelkedő kötvényhozamok visszafogása érdekében?

Az EKB-nak ne habozzon növelni a kötvényvásárlási mennyiségeket, és szükség esetén felhasználni az 1.85 billió euró (2.2 billió dollár) pandémiás sürgősségi vételi program (PEPP) teljes erejét - mondja Fabio Panetta igazgatósági tag.

A közgazdászok egyetértenek, de a döntéshozók megosztottak. A PEPP alig 1 billió eurója még mindig fel nem használt. A vásárlás nemrégiben lelassult, talán technikai tényezők miatt.

Hirdetés

A még magasabb kormányzati hitelfelvételi költségek, amelyek a vállalatokra és a fogyasztókra való átterjedéssel fenyegetnek, fejfájást okoznak a gyenge gazdasággal küzdő EKB számára.

"Az EKB teljes mértékben tisztában van a kockázatokkal?" - mondta Carsten Brzeski, az ING Research makro vezetője. "És ha igen, hajlandóak-e pontosabban megmondani, mire készülnek - fejlett PEPP-vásárlásokkal járnak-e?"

GRAFIKA: Az EKB járványösztönző programja

2) Mit figyel pontosan az EKB a pénzügyi feltételek értékelése érdekében?

Lagarde-t szorgalmazzák az egyértelműség érdekében.

Aggodalmának adott hangot a névleges hozamemelkedés miatt. Más tisztviselők észrevételei és az EKB utolsó percei a hozamok reál- vagy inflációval korrigált összetevőjére helyezik a hangsúlyt, mint a pénzügyi feltételek meghatározó tényezőire.

Idén mindkettő emelkedett, de a reálhozamok kevésbé.

A Lane a GDP-vel súlyozott szuverén hozamgörbére és az overnight index swap (OIS) görbére összpontosít.

A kulcsfontosságú elképzelés egyértelműbb képet adna a piacokról a politikai döntéshozók fájdalomküszöbéről.

GRAFIKA: Melyik hozam a legfontosabb?

3) Mennyire várja az EKB az infláció növekedését ebben az évben?

Az infláció felgyorsulása, amely a következő hónapokban meghaladhatja a közel 2% -os célt, azt jelenti, hogy az EKB valószínűleg növelni fogja 2021-es inflációs előrejelzését.

Lagarde hangsúlyozhatja, hogy a közelmúltbeli áremelkedést egyszeri tényezők vezérlik, és ennek vissza kell esnie.

De a döntéshozók között eltérő vélemények vannak. Jens Weidmann, a Bundesbank vezetője úgy véli, hogy az EKB-nak „ennek megfelelően kell cselekednie”, ha emelkedik az infláció.

"Vegyesebb nézetek vannak az inflációval kapcsolatban - az EKB munkatársai és a Lane szerint az infláció visszafogott, de ezt a sólymok nem osztják, Weidmann nemrégiben kiemelte, hogy a német infláció valószínűleg 3% -on ment át idén" - mondta Jacob Nell, az Európai közgazdaságtan a Morgan Stanley-n.

GRAFIKA: Gyorsuló infláció?

4) Mit fog mondani az EKB a gazdasági kilátásokról?

A közgazdászok arra számítanak, hogy a középtávú kilátások nagyjából változatlanok maradnak, 2021 második felére várható a fellendülés.

Lagarde azonban rövid távú hátrányos kockázatokat hangsúlyozhat, mivel a blokk a koronavírus-járvány és a bezárások ellen küzd.

A gazdaság szinte biztosan kettős recesszióban van, mivel a szolgáltatóipar szenved, de a szélesebb körű oltóanyag-bevezetés reményei az optimizmust hároméves csúcsra terelték - derült ki egy felmérésből, amelyet a múlt héten mutattak be.

GRAFIKA: Az eurózóna gazdasági meglepetései pozitívak maradnak 2021-ben

5) Megengedett-e az EKB, hogy Draghi olasz miniszterelnök?

Lagarde valószínűleg nem kommentálja az olaszországi politikát, ahol elődje, Mario Draghi éppen miniszterelnök lett. De az olasz hitelfelvételi költségek csökkenése kinevezése jó hír, és enyhíti az EKB nyomását.

Az olasz / német 10 éves kötvényhozam-különbség február óta a legszigorúbb szintre szűkült 2015 óta; a közelmúltbeli kötvényturbulencia nem fájt túl sokat.

A megbízható Draghi átfogó reformokat ígért a megtépázott gazdaság fellendítése érdekében. Erősen Európa-párti álláspontját pozitívnak tekintik Olaszország és az europrojekt szempontjából.

GRAFIKA: Az olasz kötvény a COVID-19 válság idején terjedt

Ossza meg ezt a cikket: