A #QE-tól a #QT-hez: Öt kérdés a #ECB számára

Az Európai Központi Bank csütörtökön (szeptember 13 -án) ülésezett, alig hetekkel a havi eszközvásárlások új felére csökkentése előtt, októberben, amely a következő lépést jelenti a hatalmas monetáris ösztönzés feloldásában, szerint Dhara Ranasinghe.

Ahogy távolodik a példátlan mennyiségi lazítástól (QE) és a mennyiségi szigorítás (QT) felé, a befektetők részleteket kerestek a „nagy fellazulás” alakulásáról.

Íme néhány kulcskérdés:

1) Változtat -e az EKB politikai iránymutatásain?

A rugalmasság fenntartása érdekében az EKB októberben megerősítheti azt a várakozását, hogy a havi kötvényvásárlásokat felére csökkentse 15 milliárd euróra (17.5 milliárd dollár), de továbbra is azt állítja, hogy az év végére „várakozik” az eszközvásárlásra.

Kétségtelen, hogy a QE valamikor véget ér, és Mario Draghi, az EKB vezérigazgatója valószínűleg ismét nyomást fog gyakorolni a bank csütörtöki sajtótájékoztatóján, hogy tisztázza a bank álláspontját a kamatok legalább „2019 nyaráig” tartásáról.

Elemzők szerint a megfogalmazás szándékos, hogy lehetővé tegye a bank rugalmasságát. A piacok számára ez az iránymutatás kulcsfontosságú, mivel az eszközvásárlás megszűnik. A pénzpiacok ára körülbelül 90 százalékos esélye az EKB kamatemelésének 2019 októberében. A jövő év végére tett lépés teljes mértékben árazott. ECBWATCH

Az Európai Központi Bank QE programjának grafikája kattintson ide.

2) Hogyan fekteti be újra az EKB a lejáró kötvényekből származó pénzeszközöket?

Az euróövezeti kötvénypiacokon, amelyeket régóta alátámaszt az EKB 2.6 billió ösztönző rendszere, a bank potenciálisan nagy hajtóereje lehet annak, hogyan tervezi a bank a lejáró kötvényekből származó források újbóli befektetését.

A Goldman Sachs becslései szerint az újrabefektetendő kötvények teljes összege 120 -ban közel 2018 milliárd euró lesz, és 200 -re nagyjából évi 2021 milliárd eurót fog elérni.

Draghi azt mondta júliusban, hogy az EKB követi a tőkekulcsát - az egyes tagállamok által befizetett tőke összegét -, amikor az újrabefektetésekről dönt, anélkül, hogy további részleteket közölne.

Kihívás, hogy az EKB kötvényhalmazának hátralévő futamideje idővel csökken, így a banknak el kell döntenie, hogy a hosszabb lejáratú kötvényeket célozza-e meg, vagy hagyja, hogy portfóliója öregedjen.

Az EKB visszaváltási becsléseinek grafikonja: kattintson ide.

3) Bonyolítják -e a globális kereskedelmi feszültségek az EKB kilátásait?

Az biztos, hogy a világkereskedelmi feszültségek fokozódásával kapcsolatos aggodalmak továbbra is magasak, ami a feltörekvő piacok zűrzavarához vezet, és aggodalmat kelt a globális növekedés miatt. Az EKB több tisztviselője azt mondta, hogy jelenleg a kereskedelmi háború a legfontosabb kockázat.

Az EKB augusztusi közleményében kijelentette, hogy ha végrehajtják a Washington által fenyegetett intézkedéseket, akkor az átlagos amerikai vámtétel az elmúlt 50 évben nem látott szintre emelkedik.

A közgazdászok azt várják, hogy az EKB ragaszkodik ahhoz a várakozásához, hogy a gazdaság tisztességes formában marad, és vannak biztató gazdasági adatok is. Ez legalább egyelőre azt jelenti, hogy a kereskedelmi háborús félelmek valószínűleg nem fogják visszatartani a QE -ből való kilépést.

Egy kapcsolódó grafikához kattintson ide.

4) Meghosszabbíthatja -e az EKB Olaszországra vonatkozó QE -t?

Az olasz vezető tisztségviselők megnyugtató megjegyzései az elmúlt héten csillapították a piaci félelmeket, miszerint az új kormány Rómában felpörgetni fogja a kiadásokat, rontja az adósságprofilt, és ütközést vált ki a költségvetési fegyelemre vonatkozó uniós szabályokkal.

De mivel a 2019 -es költségvetés még függőben van, és ezzel együtt a piac további felfordulásának kockázata, Olaszország valószínűleg felmerül a sajtótájékoztatón.

Néhányan az olasz politikai intézményben azt javasolták, hogy a közelmúltban az EKB többet tehetne azért, hogy alacsonyan tartsa Olaszország hitelfelvételi költségeit a májusi hozamnövekedés után.

Az EKB -nak csak korlátozott felelőssége van a pénzügyi stabilitás fenntartásában - mondta Yves Mersch, az igazgatótanács tagja a múlt héten - ezt a vonalat az EKB csütörtökön mérlegelhette.

Egy kapcsolódó grafikához kattintson ide.

5) Mi a helyzet Draghi utódlásával?

A kérdés felmerülhet a sajtótájékoztatón, tekintettel a közelmúltbeli jelentésre, miszerint Angela Merkel német kancellár arra összpontosít, hogy megnyerje az Európai Bizottság elnöki posztját egy német számára, és nem támogatja a Bundesbank vezetőjét, Jens Weidmannt Draghi utódjaként. Draghi mandátuma az EKB elnökeként 2019 októberében jár le.

A Draghi utódjára vonatkozó döntés politikai döntés, ami azt jelenti, hogy Draghi elkerülheti a témát.

Mégis, mivel a piacok szívesen megértik, hogy ki indul, Draghit ehelyett megkérdezhetik az egységes felügyeleti mechanizmus (SSM) banki felügyelet következő székéről. Az EKB -nak jelöltet kell javasolnia erre a feladatra, és az eredmény befolyásolhatja az EKB következő vezetőjére vonatkozó döntést.

Németország támogatja az írországi Sharon Donnery -t, aki leváltja az SSM jelenlegi vezetőjét, Daniele Nouyt, akinek megbízatása 2018 végén jár le. Ha például Donnery megkapja az állást, valószínű, hogy Philip Lane ír jegybankelnök kiesik a versenyből Draghi helyett.

Egy kapcsolódó grafikához kattintson ide.

Ossza meg ezt a cikket: