Befektetési kilátások kazah részvények esetében: Stratégiai allokáció Eurázsia rejtett blue-chip piacán

Az életben és a befektetési úton gyakran mondják, hogy az utazás számít, vagy az „utazás” a jutalom. Kazahsztán 2002 szeptemberében a volt Szovjetunió országai közül elsőként kapott nemzetközi befektetési hitelminősítést. A Bloomberg adatai szerint a tenge a világ hatodik legjobban teljesítő valutája az év eddigi részében, és a kazah részvénypiac felülmúlta a globális részvényeket – írja Michael Rainer.

Az IMF arra számít, hogy jövőre Kazahsztán gazdasága 4.4%-kal bővül 2027-ben, miközben a globális GDP növekedését 3.4%-osra prognosztizálja. Ez azt jelenti, hogy az ország körülbelül 1.0 százalékponttal gyorsabban fog növekedni, mint a világgazdaság, és továbbra is felülmúlja a globális átlagot. A globális befektetőknek érdemes erre odafigyelniük. Kazahsztán azonban továbbra is az egyik legvonzóbb, mégis alultulajdonolt részvénypiac a feltörekvő és a feltörekvő befektetési univerzumban. Bőséges természeti erőforrásai, javuló vállalatirányítása és Európa és Kína közötti stratégiai elhelyezkedése ellenére továbbra is csak szerény allokációt kap a legtöbb globális stratégiai eszközallokációs portfólióban.

A hagyományos fejlett és feltörekvő piacokon túlra diverzifikálni kívánó hosszú távú magánügyfelek és családi irodai befektetési irodák számára Kazahsztán komoly megfontolást érdemel. Míg az olaj gazdagította Kazahsztánt, a mai befektetési történet messze túlmutat az olajon. Kazahsztán a világ vezető urántermelésében, jelentős réz-, cink- és vasötvözet-termelő, és jelentős összegeket fektet be a logisztika, a gyártás és a pénzügyi szolgáltatások területén. A kormányzati reformok célja a gazdaság diverzifikálása, a külföldi befektetések ösztönzése és a hazai tőkepiacok megerősítése. Az értékelés továbbra is a piac egyik legnagyobb vonzereje. A vezető helyi vállalatok részvényei gyakran vonzó nyereségszorzókkal kereskedtek, miközben robusztus cash flow-t generáltak és bőséges osztalékot fizettek.

Az értékorientált befektetők számára az ésszerű értékelések és az erős jövedelmezőség ezen kombinációja vonzó hosszú távú belépési pontot biztosít. A pénzügyi szektor az egyik legerősebb befektetési lehetőség. A Halyk Bank, a Kaspi.kz és a Bank CenterCredit erős jövedelmezőséget, egészséges tőkemutatókat és növekvő digitális képességeket mutatott fel. A Kaspi.kz a világ egyik legsikeresebb digitális pénzügyi ökoszisztémáját építette ki, míg a Halyk Bank továbbra is a piacvezető szerepet vonzó részvényesi hozammal ötvözi.

Az ország egyedülálló helyet foglal el a globális energiaátállásban. A világ legnagyobb urántermelőjeként az ország stratégiai helyzetben van ahhoz, hogy profitáljon az atomenergiába történő növekvő beruházásokból, amelyeket a villamosítás, a mesterséges intelligencia és a bővülő adatközpont-kereslet hajt. Ugyanakkor a Kínát és Európát összekötő Középső Folyosó tovább erősíti az ország logisztikai és közlekedési csomópontként betöltött szerepét. A nemzetközi befektetők számára a tenge árfolyamát továbbra is az árupiaci árak, különösen az olaj árai befolyásolják, a globális kockázati hangulattal és a szomszédos Oroszországban zajló fejleményekkel együtt. A jelentős devizatartalékok és a Kazah Nemzeti Alap azonban fontos védelmet nyújtanak a külső sokkokkal szemben. A kockázatok közé tartozik az árupiaci árak volatilitása, a geopolitikai bizonytalanság, az alacsonyabb piaci likviditás és a változó irányítási normák.

Mindazonáltal ezeket a kockázatokat ellensúlyozzák a vonzó hosszú távú növekedési kilátások és a javuló intézményi minőség. A globális befektetők és a családi irodai vállalkozások számára Kazahsztán továbbra is az egyik leggyorsabban növekvő felső-közepes jövedelmű feltörekvő piac. A GDP-növekedés önmagában azonban nem elegendő a befektetési sikerhez. A befektetőknek a következőket is értékelniük kell: A vállalati nyereség növekedése. A tőzsdén jegyzett vállalatok értékelése. Osztalékhozamok. Vállalatirányítási szabványok. A tenge (KZT) árfolyamának kilátásai. Likviditás a kazah tőzsdén. A várhatóan körülbelül 4–4.5%-os GDP-növekedés mellett Kazahsztánnak továbbra is gyorsabban kell növekednie, mint a globális gazdaság, ami konstruktív hosszú távú befektetési tervet támogat – különösen a banki, energetikai, uránipari, infrastrukturális és egyes fogyasztói szektorokban.

Kazahsztánt nem szabad a fejlett piaci részvények vagy a nagy feltörekvő piacok helyettesítőjeként tekinteni. Ehelyett stratégiai szatellit allokációként szolgálhat, amely kitettséget biztosít olyan hozamnövelő tényezőknek, amelyek gyakran rosszul reprezentáltak a hagyományos globális benchmarkokban. A türelmes befektetők számára pontosan itt rejlik a lehetőség. Az alulkutatott, alultulajdonolt és időnként félreértett piacok vonzó hosszú távú lehetőségeket kínálhatnak, amikor a gazdasági fundamentumok és a vállalati teljesítmény tovább javul. Ezért továbbra is VÁSÁRLÁSI ajánlást tartunk fenn a kazah részvényekre, mint stratégiai hosszú távú allokációra a globálisan diverzifikált befektetési portfóliók számára. A vonzó értékelések, a világszínvonalú erőforrás-vállalatok, az erős pénzügyi intézmények és a folyamatban lévő gazdasági reformok meggyőző befektetési lehetőséget kínálnak a türelmes és okos pénzbefektetők, valamint a magánügyfelek számára egyaránt. A szerző Rainer Michael Preiss, a szingapúri Das Family Office partnere és portfólió-stratégája. 

Ossza meg ezt a cikket: